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929年4月中旬，中华帝国的北洋证券交易中心指数受国内次贷危机的影响已经大幅度下降，开盘指数停止大幅度上扬，恢复稳定增长状态。但是美国道琼斯指数竟跌了5%左右，而这便是发生在美元加速升值，美元资产大幅度升值的背景下的一个征兆。
纽约华尔街证券交易所内，所有人都在盯着大屏幕上的美元对龙币的升值数据，整个大厅内上万人几乎都在抢购美元。
一个美国某银行外汇交易员在现场上这样告诉《每ri经济新闻》的记者：“客户都在抢美元头寸，美联储给出的中间价根本不起任何作用，亿龙币的买盘砸下来，（美元）不跌停才怪！”
5月初，美国国内银行间外汇市场上，美元兑龙币即期汇价已连续6个交易ri触及跌停。美国zhengfu、国会当即召开紧急会议，准备出台应对策略。
全球各大媒体无不关注着美国zhengfu的这次会议的结果，但不可否认的是，外资立体做空美国的攻势突如其来，一场“货币战争”似乎已悄然打响。
“立体做空，唱衰美国！”
不仅仅是国际媒体这样评论，很快连国联经济委员会也突然“变调”，从唱多道琼斯指数，改为在多个场合高调唱衰美国，尤其唱空美国的房地产和银行业，引发业界高度jing惕。
周一的时候，中华帝国的皇家信誉评级机构举行美国银行业特别报告的说明会，皇家信誉美国银行业评级主管李美珍称：“借新还旧、表内表外腾挪术以及与非银行金融机构进行交易，使美国国内银行的困难暂不通过不良贷款率显现，然而现金头寸紧缺凸显美国银行业增长乏力，长期以来美国人投资房地产以求保值可能会产生巨大的沫风险。”
皇家信誉评级机构是全球唯一的一个国际xing质的信用评级机构，由中华帝国皇帝王辰浩倡导建立的。
该机构是依法设立的从事信用评级业务的社会中介机构，即金融市场上一个重要的服务xing中介机构，它是由专门的经济、法律、财务专家组成的对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。
由于中华帝国的强大国际影响力，作为全球的金融中心，中华帝国的唯一的一个信誉平、信用评级机构拥有强大的后盾支持，很快被国际上公认为最具权威xing的专业信用评级机构。当然各国都有此类机构，如德国的标准？戈尔公司，英国的卡蒂娜投资服务公司和美国的惠誉信用评级有限公司等，只不过他们的影响力只限于各自国内，不像中华帝国的皇家信用评级公司那样在国际上首屈一指和权威xing。
自中华帝国的皇家信用评级机构成立后，多年来面对国内国际上的巨大的机遇和生存的压力，该信用评级机构通过加强与外部各界的合作与交流，同时不断提高自身的业务质量和管理水平。就国内外的证券的信用状况duli发表意见，信用状况表述出来的投资者按时获取利息和收回本金的可能xing较为准确，得到国际各国的认可。
因此，当李美珍认为，美国银行正步入流动xing严重弱化、肩负更大融资规模的信贷周期，此前延缓贷款回收期限的方法已很难奏效，未来资产质量的问题可能恶化等一系列问题时，自然引起国际金融业的高度重视。
当然，这仅仅是中华帝国背后指使的结果。很快，中华帝国cao控下的国联经济委员会首次发布报告，预jing美国金融系统风险，称快速的信贷扩张导致贷款质量恶化、影子银行和表外活动导致银行脱媒现象加剧、房价沫、经济形势不明朗等将严重影响美国银行体系。
很快，美国国会通过了一项维持美元稳定的货币政策，但是还没有正式施行，美元便遭到国际金融势力的立体做空，美元遭到大规模抛售。
美国本土多家大型银行首先遭遇减持，9月4ri，中华帝国皇家银行减持75亿美联储股分，套现5亿龙币。几天后，中华帝国帝国银行宣布，对洛克菲勒银行的持股由22%降至%，将2亿龙币“收入囊中”。
受此影响，月，英、法、德、意等国的数百家银行商们陆续抛售美联储股票和美国各大银行的股份，同时将对美国的对冲基金的规模扩大逾4倍至2225亿美元，这些对冲基金一直靠沽空国际股票市场来获利而闻名世界。
很快，主要跟踪美国公司道琼斯si指数月下跌27%，不到三个月的跌幅便高达26%。知名国际对冲基金经理海洛斯表示，道琼斯指数今年从近25点一度跌至6点附近，跌幅之大前所未有，这和国际投资大鳄布局做空美国股市不无关系。
美国zhengfu同美联储为了应对热钱大规模流出，试图加息来回收市场上的多余的美元，来阻止国际投资商集体做空美国的行动，但是成效似乎不大，美元大幅度贬值已经迫在眉睫。
929年2月的第二个星期，美元大幅度贬值，对龙币汇率从做空前的:5，猛地达到:5，跌幅超过%。
纽约证券交易所股票价格雪崩似地跌落，人们歇斯底里地甩卖股票，整个交易所大厅里回荡着绝望的叫喊声。这一天成为可怕的“黑se星期四”，并触发了美国经济危机。然而，这仅仅是灾难的开始。随着美国zhengfu出台的救市政策失败，到29ri时，交易所股价再度狂跌。一天之内6多万股票被抛售，5种主要股票的平均价格下跌了近%。一夜之间，“繁荣”景象化为乌有，全面的金融危机接踵而至：大批银行倒闭，企业破产，市场萧条，生产锐减；失业人数激增，人民生活水平骤降；农产品价格下跌，很多人濒临破产。一场空前规模的经济危机终于爆发，美国历史上的“大萧条”时期到来。
据后来的美国官方统计，929年的美国经济危机爆发后，整个美国世界工业生产下降5%，工业产量倒退到9世纪末的水平，贸易总额减少2/，有万家企业破产。美国失业人口7多万，几百万小农阶层破产，无业人口颠沛流离。经济危机给资本主义制度固有的矛盾引起了美国政局的动荡。经济危机也使资本主义国家之间的矛盾激化，引出一连串的关税战、倾销战和货币战。仅仅在美元汇率上的损失就超过4亿龙币，其中近三百亿龙币遭到中华帝国的大资本家和银行集团套现（投资大回报率就大），欧洲各国套现6亿龙币左右，剩下的4亿龙币被美国本土的投机商套现。
中华帝国主导的做空美国计划成功了，刚刚恢复了世界第二经济大国的美国，不可避免的爆发了经济危机，而这场经济危机导致美国在战后十年的努力一夜间化为乌有，巨额财富被中华帝国和其他欧洲国家拿走。随后罗斯福主导的纳粹党趁势崛起，他大声疾呼中华帝国和欧洲各国都是强盗，他们把美国人的血汗钱都抢走了，他们没有人xing，我们要起来反抗。
罗斯福和他的纳粹党奔走呼吁，很快激发了美国人的仇恨心理。原本美国大部分人都因为经济复苏而一度放弃走法西斯道路，但是现在看来不走不行了，因为他们已经被逼到了绝路上。
929年美国国会大选，罗斯福的纳粹党一举击败美国共和党和minzhu党，夺取国会多数席位，而罗斯福也是众望所归的击败了minzhu党和共和党的总统候选人，当上了美国第任总统。
很快，罗斯福出台了新政，拯救美国经济。
罗斯福上台后迅速重建了美国的秩序，为重整国家经济，罗斯福认为，只要国际货币制度还是以黄金为本位的，则一个能够垄断黄金的国家就能使缺乏黄金的国家屈服，它所用的手段就是吸干其外汇来源，迫使它们必须靠借贷来维持生产。为此，罗斯福针锋相对的提出他的理论，“一个国家并不靠货币的表面价值来维持生活，而是要靠真正的生产，而生产才能使货币获得价值。生产才是货币的真正准备，银行保险箱中存满了黄金并无意义。”
所以他决定：拒绝接受国外借款，以生产为美国货币的基础，而不以黄金为本位。其次，经济上以直接易货的方式来进行进出口贸易。停止所谓“汇ziyou”，即准许在货币方面实行赌博并按照政治情况，把私有的财产由国移到彼国。当有了可以工作的人力和物资时，就制造货币，而不向外国借债。
由于当时（现在也是）国际金融主要获利的方式就是向经济困难的国家放债营利，罗斯福的新经济政策对之便如当心一剑。更严重的是，如果罗斯福获得了成功，所有缺乏黄金的国家便会纷纷效尤，实行以货易货的方法，这样，不仅无人借债，黄金也失去了效力，利用它控制世界金融贸易便化为影。
中华帝国得知罗斯福上台和他的新政出台后，顿时大为惊恐，中华帝国皇帝王辰浩急忙召开紧急御前会议，召集帝国五省九部大员们商讨应对策略。因为如果任由罗斯福执行新政的话，那么中华帝国想要用黄金来控制欧美各国的战略企图，以及用黄金榨取他们的财富的计划就会汤。
就在中华帝国急于研究应对罗斯福上台和他的新政之时，欧洲各国拿到了从美国套现的资金后一直兴高采烈，还没有意识到罗斯福新政的重要xing，而他们的更多jing力则被愈演愈烈的西班牙内战所吸引。
929年，11月7ri清晨，4个**武装纵队向西班牙zhengfu军所在地发起攻击，第五纵队则进入敌后。这些武装破坏者和间谍的确非常危险，他们装扮成反法西斯主义者，混入参谋部、zhengfu各部、人民阵线委员会和工会，到处搜集情报、制造怠工事件、挑拨离间和破坏。但第五纵队并不是惟一在城里的队伍。卡瓦列罗zhengfu的逃跑为**人掌握首都创造了条件。虽然洪达由米亚哈将军主持，但**员米赫、迪埃格斯，社会主义青年统一联盟总记圣地亚哥？卡里略在洪达内起主要作用。
在前线，有两个人注定要成为传奇人物：一个是无zhengfu主义者布埃纳文图拉？杜鲁蒂，率领3500名无zhengfu主义者从加泰罗尼亚到达前线，杜鲁蒂是伊比利亚无zhengfu主义者联盟的领袖之一，他已经认清革命纪律的重要xing，可是就是因为这点而牺牲——他在前线被仇视纪律的无zhengfu主义者杀害。另一个是**者巴连京？冈萨雷斯，绰号“农民”。米亚哈和冈萨雷斯命令修建堡垒，由拉帕西奥纳瑞亚组织的女兵队开往前线。女子们时刻准备将烧开的油从窗户倒向叛乱者。马德里25000名**员中有21000人在战壕里战斗，社会主义青年统一联盟则派出了35000人。**人组成了**第五团、“巴黎公社”、“马德里公社”、“列宁格勒”、“喀琅施塔得水兵”等部队，在前线最艰苦的地段作战。
叛乱者和共和党人的第一次正面冲突是在由第十一、十二国际纵队（前者月ri，后者7ri投入战斗，共有约4名战士）守卫的大学城。战斗在曼萨纳雷斯河岸打得十分激烈，大量的意大利飞机轰炸了共和党的战壕。与此同时，德国孔多军团的空军轰炸了该城市的目标。苏联志愿军的50辆坦克和100多架飞机也投入了战斗。双方争夺每一米土地、每一条战壕和每一幢房屋。整个大学城被摧毁了，曼萨纳雷斯河被鲜血染红了。卡萨－德－卡姆波公园始终未被叛军攻克。11月11ri，共和**队开始反攻。11月25ri，马德里包围战结束，叛乱部队被迫退回他们的出发地。经过一个月的战斗，双方共有1。2万人死亡，主要为叛乱者
在左翼社会党人内格林、巴约、拉莫内达等人的支持下，zhengfu还是采取了一些正确的革命改革，如没收革命敌人的土地，把550万公顷土地和其他生产资料分配给38万户自耕农和雇农；把业主舍弃的企业移交国家管理，从而掌握了主要的工业和运输业；建立了人民军和政|治委员制度，头6个正规团中有4个是**人创建的，其中在马德里保卫战中威名远扬的第5团是人民军的核心，有7万多名官兵出自这个团。
193年2月5ri，意大利师对西班牙南部的重要港口马拉加发动进攻，并于2月8ri进入该城市，共和党人被追击到莫特里尔，几千人被俘。此次成功使墨索里尼大受鼓舞，他相信再取得几次马拉加这样的成功就会结束战斗。他又向西班牙派了另一个师“利托里奥”，命令由马里奥？罗阿塔将军领导全部意大利军队（当时共有3万人）。叛军在马德里南面的哈拉马河（jaraavalley）附近发动了一次新的大规模进攻，目的仍然是马德里。战斗进行了两个多星期，在一个不大的地段上叛军集中了4万人（大多数是外籍军团）和大量军事技术装备，包括德国的两个重炮营。从2月6ri一直打到27ri，共和军阻止了叛军的攻势，双方共有超过2万人死亡，其中三分之二是共和军。叛军虽然吃了败仗，但哈拉马河之战是更残酷的战役的一个先声。
叛乱部队下一个目标是马德里北部35英里的瓜达拉哈拉，企图截断马德里和巴伦西亚的联系。战斗于193年3月8ri开始，佛朗哥的正规军有2。2万，由意大利的罗阿塔将军统一指挥，德国孔多军团和3万意大利军参加了这次战役。据共和军的资料，敌人共有250辆坦克、180门大炮和70架飞机。守卫方是6万名共和党人，包括第十一、十二国际旅和60－70辆苏制坦克。在最初放弃一些阵地之后，共和军发动反攻；3月16－17ri，意大利军被击溃，共和军声称打死了2000名意军，打伤4000人。法西斯主义者被迫退到卡雷泰拉，承认有500人死亡，300人被共和党人俘虏，1000人受伤，损失机关枪250挺、大炮30门和一些坦克。共和党人的损失也很严重：5000人或死或伤，500人被俘。加里波第旅在8月份发起报复行动，占领了桑坦德。
929年4月中旬，中华帝国的北洋证券交易中心指数受国内次贷危机的影响已经大幅度下降，开盘指数停止大幅度上扬，恢复稳定增长状态。但是美国道琼斯指数竟跌了5%左右，而这便是发生在美元加速升值，美元资产大幅度升值的背景下的一个征兆。
纽约华尔街证券交易所内，所有人都在盯着大屏幕上的美元对龙币的升值数据，整个大厅内上万人几乎都在抢购美元。
一个美国某银行外汇交易员在现场上这样告诉《每ri经济新闻》的记者：“客户都在抢美元头寸，美联储给出的中间价根本不起任何作用，亿龙币的买盘砸下来，（美元）不跌停才怪！”
5月初，美国国内银行间外汇市场上，美元兑龙币即期汇价已连续6个交易ri触及跌停。美国zhengfu、国会当即召开紧急会议，准备出台应对策略。
全球各大媒体无不关注着美国zhengfu的这次会议的结果，但不可否认的是，外资立体做空美国的攻势突如其来，一场“货币战争”似乎已悄然打响。
“立体做空，唱衰美国！”
不仅仅是国际媒体这样评论，很快连国联经济委员会也突然“变调”，从唱多道琼斯指数，改为在多个场合高调唱衰美国，尤其唱空美国的房地产和银行业，引发业界高度jing惕。
周一的时候，中华帝国的皇家信誉评级机构举行美国银行业特别报告的说明会，皇家信誉美国银行业评级主管李美珍称：“借新还旧、表内表外腾挪术以及与非银行金融机构进行交易，使美国国内银行的困难暂不通过不良贷款率显现，然而现金头寸紧缺凸显美国银行业增长乏力，长期以来美国人投资房地产以求保值可能会产生巨大的沫风险。”
皇家信誉评级机构是全球唯一的一个国际xing质的信用评级机构，由中华帝国皇帝王辰浩倡导建立的。
该机构是依法设立的从事信用评级业务的社会中介机构，即金融市场上一个重要的服务xing中介机构，它是由专门的经济、法律、财务专家组成的对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。
由于中华帝国的强大国际影响力，作为全球的金融中心，中华帝国的唯一的一个信誉平、信用评级机构拥有强大的后盾支持，很快被国际上公认为最具权威xing的专业信用评级机构。当然各国都有此类机构，如德国的标准？戈尔公司，英国的卡蒂娜投资服务公司和美国的惠誉信用评级有限公司等，只不过他们的影响力只限于各自国内，不像中华帝国的皇家信用评级公司那样在国际上首屈一指和权威xing。
自中华帝国的皇家信用评级机构成立后，多年来面对国内国际上的巨大的机遇和生存的压力，该信用评级机构通过加强与外部各界的合作与交流，同时不断提高自身的业务质量和管理水平。就国内外的证券的信用状况duli发表意见，信用状况表述出来的投资者按时获取利息和收回本金的可能xing较为准确，得到国际各国的认可。
因此，当李美珍认为，美国银行正步入流动xing严重弱化、肩负更大融资规模的信贷周期，此前延缓贷款回收期限的方法已很难奏效，未来资产质量的问题可能恶化等一系列问题时，自然引起国际金融业的高度重视。
当然，这仅仅是中华帝国背后指使的结果。很快，中华帝国cao控下的国联经济委员会首次发布报告，预jing美国金融系统风险，称快速的信贷扩张导致贷款质量恶化、影子银行和表外活动导致银行脱媒现象加剧、房价沫、经济形势不明朗等将严重影响美国银行体系。
很快，美国国会通过了一项维持美元稳定的货币政策，但是还没有正式施行，美元便遭到国际金融势力的立体做空，美元遭到大规模抛售。
美国本土多家大型银行首先遭遇减持，9月4ri，中华帝国皇家银行减持75亿美联储股分，套现5亿龙币。几天后，中华帝国帝国银行宣布，对洛克菲勒银行的持股由22%降至%，将2亿龙币“收入囊中”。
受此影响，月，英、法、德、意等国的数百家银行商们陆续抛售美联储股票和美国各大银行的股份，同时将对美国的对冲基金的规模扩大逾4倍至2225亿美元，这些对冲基金一直靠沽空国际股票市场来获利而闻名世界。
很快，主要跟踪美国公司道琼斯si指数月下跌27%，不到三个月的跌幅便高达26%。知名国际对冲基金经理海洛斯表示，道琼斯指数今年从近25点一度跌至6点附近，跌幅之大前所未有，这和国际投资大鳄布局做空美国股市不无关系。
美国zhengfu同美联储为了应对热钱大规模流出，试图加息来回收市场上的多余的美元，来阻止国际投资商集体做空美国的行动，但是成效似乎不大，美元大幅度贬值已经迫在眉睫。
929年2月的第二个星期，美元大幅度贬值，对龙币汇率从做空前的:5，猛地达到:5，跌幅超过%。
纽约证券交易所股票价格雪崩似地跌落，人们歇斯底里地甩卖股票，整个交易所大厅里回荡着绝望的叫喊声。这一天成为可怕的“黑se星期四”，并触发了美国经济危机。然而，这仅仅是灾难的开始。随着美国zhengfu出台的救市政策失败，到29ri时，交易所股价再度狂跌。一天之内6多万股票被抛售，5种主要股票的平均价格下跌了近%。一夜之间，“繁荣”景象化为乌有，全面的金融危机接踵而至：大批银行倒闭，企业破产，市场萧条，生产锐减；失业人数激增，人民生活水平骤降；农产品价格下跌，很多人濒临破产。一场空前规模的经济危机终于爆发，美国历史上的“大萧条”时期到来。
据后来的美国官方统计，929年的美国经济危机爆发后，整个美国世界工业生产下降5%，工业产量倒退到9世纪末的水平，贸易总额减少2/，有万家企业破产。美国失业人口7多万，几百万小农阶层破产，无业人口颠沛流离。经济危机给资本主义制度固有的矛盾引起了美国政局的动荡。经济危机也使资本主义国家之间的矛盾激化，引出一连串的关税战、倾销战和货币战。仅仅在美元汇率上的损失就超过4亿龙币，其中近三百亿龙币遭到中华帝国的大资本家和银行集团套现（投资大回报率就大），欧洲各国套现6亿龙币左右，剩下的4亿龙币被美国本土的投机商套现。
中华帝国主导的做空美国计划成功了，刚刚恢复了世界第二经济大国的美国，不可避免的爆发了经济危机，而这场经济危机导致美国在战后十年的努力一夜间化为乌有，巨额财富被中华帝国和其他欧洲国家拿走。随后罗斯福主导的纳粹党趁势崛起，他大声疾呼中华帝国和欧洲各国都是强盗，他们把美国人的血汗钱都抢走了，他们没有人xing，我们要起来反抗。
罗斯福和他的纳粹党奔走呼吁，很快激发了美国人的仇恨心理。原本美国大部分人都因为经济复苏而一度放弃走法西斯道路，但是现在看来不走不行了，因为他们已经被逼到了绝路上。
929年美国国会大选，罗斯福的纳粹党一举击败美国共和党和minzhu党，夺取国会多数席位，而罗斯福也是众望所归的击败了minzhu党和共和党的总统候选人，当上了美国第任总统。
很快，罗斯福出台了新政，拯救美国经济。
罗斯福上台后迅速重建了美国的秩序，为重整国家经济，罗斯福认为，只要国际货币制度还是以黄金为本位的，则一个能够垄断黄金的国家就能使缺乏黄金的国家屈服，它所用的手段就是吸干其外汇来源，迫使它们必须靠借贷来维持生产。为此，罗斯福针锋相对的提出他的理论，“一个国家并不靠货币的表面价值来维持生活，而是要靠真正的生产，而生产才能使货币获得价值。生产才是货币的真正准备，银行保险箱中存满了黄金并无意义。”
所以他决定：拒绝接受国外借款，以生产为美国货币的基础，而不以黄金为本位。其次，经济上以直接易货的方式来进行进出口贸易。停止所谓“汇ziyou”，即准许在货币方面实行赌博并按照政治情况，把私有的财产由国移到彼国。当有了可以工作的人力和物资时，就制造货币，而不向外国借债。
由于当时（现在也是）国际金融主要获利的方式就是向经济困难的国家放债营利，罗斯福的新经济政策对之便如当心一剑。更严重的是，如果罗斯福获得了成功，所有缺乏黄金的国家便会纷纷效尤，实行以货易货的方法，这样，不仅无人借债，黄金也失去了效力，利用它控制世界金融贸易便化为影。
中华帝国得知罗斯福上台和他的新政出台后，顿时大为惊恐，中华帝国皇帝王辰浩急忙召开紧急御前会议，召集帝国五省九部大员们商讨应对策略。因为如果任由罗斯福执行新政的话，那么中华帝国想要用黄金来控制欧美各国的战略企图，以及用黄金榨取他们的财富的计划就会汤。
就在中华帝国急于研究应对罗斯福上台和他的新政之时，欧洲各国拿到了从美国套现的资金后一直兴高采烈，还没有意识到罗斯福新政的重要xing，而他们的更多jing力则被愈演愈烈的西班牙内战所吸引。
929年，11月7ri清晨，4个**武装纵队向西班牙zhengfu军所在地发起攻击，第五纵队则进入敌后。这些武装破坏者和间谍的确非常危险，他们装扮成反法西斯主义者，混入参谋部、zhengfu各部、人民阵线委员会和工会，到处搜集情报、制造怠工事件、挑拨离间和破坏。但第五纵队并不是惟一在城里的队伍。卡瓦列罗zhengfu的逃跑为**人掌握首都创造了条件。虽然洪达由米亚哈将军主持，但**员米赫、迪埃格斯，社会主义青年统一联盟总记圣地亚哥？卡里略在洪达内起主要作用。
在前线，有两个人注定要成为传奇人物：一个是无zhengfu主义者布埃纳文图拉？杜鲁蒂，率领3500名无zhengfu主义者从加泰罗尼亚到达前线，杜鲁蒂是伊比利亚无zhengfu主义者联盟的领袖之一，他已经认清革命纪律的重要xing，可是就是因为这点而牺牲——他在前线被仇视纪律的无zhengfu主义者杀害。另一个是**者巴连京？冈萨雷斯，绰号“农民”。米亚哈和冈萨雷斯命令修建堡垒，由拉帕西奥纳瑞亚组织的女兵队开往前线。女子们时刻准备将烧开的油从窗户倒向叛乱者。马德里25000名**员中有21000人在战壕里战斗，社会主义青年统一联盟则派出了35000人。**人组成了**第五团、“巴黎公社”、“马德里公社”、“列宁格勒”、“喀琅施塔得水兵”等部队，在前线最艰苦的地段作战。
叛乱者和共和党人的第一次正面冲突是在由第十一、十二国际纵队（前者月ri，后者7ri投入战斗，共有约4名战士）守卫的大学城。战斗在曼萨纳雷斯河岸打得十分激烈，大量的意大利飞机轰炸了共和党的战壕。与此同时，德国孔多军团的空军轰炸了该城市的目标。苏联志愿军的50辆坦克和100多架飞机也投入了战斗。双方争夺每一米土地、每一条战壕和每一幢房屋。整个大学城被摧毁了，曼萨纳雷斯河被鲜血染红了。卡萨－德－卡姆波公园始终未被叛军攻克。11月11ri，共和**队开始反攻。11月25ri，马德里包围战结束，叛乱部队被迫退回他们的出发地。经过一个月的战斗，双方共有1。2万人死亡，主要为叛乱者
在左翼社会党人内格林、巴约、拉莫内达等人的支持下，zhengfu还是采取了一些正确的革命改革，如没收革命敌人的土地，把550万公顷土地和其他生产资料分配给38万户自耕农和雇农；把业主舍弃的企业移交国家管理，从而掌握了主要的工业和运输业；建立了人民军和政|治委员制度，头6个正规团中有4个是**人创建的，其中在马德里保卫战中威名远扬的第5团是人民军的核心，有7万多名官兵出自这个团。
193年2月5ri，意大利师对西班牙南部的重要港口马拉加发动进攻，并于2月8ri进入该城市，共和党人被追击到莫特里尔，几千人被俘。此次成功使墨索里尼大受鼓舞，他相信再取得几次马拉加这样的成功就会结束战斗。他又向西班牙派了另一个师“利托里奥”，命令由马里奥？罗阿塔将军领导全部意大利军队（当时共有3万人）。叛军在马德里南面的哈拉马河（jaraavalley）附近发动了一次新的大规模进攻，目的仍然是马德里。战斗进行了两个多星期，在一个不大的地段上叛军集中了4万人（大多数是外籍军团）和大量军事技术装备，包括德国的两个重炮营。从2月6ri一直打到27ri，共和军阻止了叛军的攻势，双方共有超过2万人死亡，其中三分之二是共和军。叛军虽然吃了败仗，但哈拉马河之战是更残酷的战役的一个先声。
叛乱部队下一个目标是马德里北部35英里的瓜达拉哈拉，企图截断马德里和巴伦西亚的联系。战斗于193年3月8ri开始，佛朗哥的正规军有2。2万，由意大利的罗阿塔将军统一指挥，德国孔多军团和3万意大利军参加了这次战役。据共和军的资料，敌人共有250辆坦克、180门大炮和70架飞机。守卫方是6万名共和党人，包括第十一、十二国际旅和60－70辆苏制坦克。在最初放弃一些阵地之后，共和军发动反攻；3月16－17ri，意大利军被击溃，共和军声称打死了2000名意军，打伤4000人。法西斯主义者被迫退到卡雷泰拉，承认有500人死亡，300人被共和党人俘虏，1000人受伤，损失机关枪250挺、大炮30门和一些坦克。共和党人的损失也很严重：5000人或死或伤，500人被俘。加里波第旅在8月份发起报复行动，占领了桑坦德。